দরপতনের বাজারেও ডিভিডেন্ডে বৈচিত্র্য

অর্থজগত প্রতিবেদন
শেয়ারবাজারে টানা দরপতন অব্যাহত থাকলেও তালিকাভুক্ত কোম্পানিগুলোর ডিভিডেন্ড ঘোষণা চলছে। বার্ষিক আর্থিক ফলাফল প্রকাশের পাশাপাশি শেয়ারহোল্ডারদের জন্য ক্যাশ ও বোনাস ডিভিডেন্ড ঘোষণা করছে বিভিন্ন প্রতিষ্ঠান। কোনো কোম্পানি আগের বছরের তুলনায় বেশি ডিভিডেন্ড দিচ্ছে, কোনোটি কমিয়েছে, আবার মুনাফা হ্রাস ও লোকসানের কারণে কোনো কোনো প্রতিষ্ঠান ডিভিডেন্ড দিতে পারছে না। এতে কোম্পানিগুলোর আর্থিক সক্ষমতা ও ভবিষ্যৎ ব্যবসায়িক সম্ভাবনা মূল্যায়নে বিনিয়োগকারীদের আগ্রহ বাড়ছে।
চলতি ডিভিডেন্ড মৌসুমে কোম্পানিগুলোর ঘোষণায় আর্থিক অবস্থার ভিন্নতা স্পষ্ট হয়ে উঠছে। যেসব প্রতিষ্ঠানের আয় ও মুনাফা বেড়েছে, তাদের কোনো কোনোটি শেয়ারহোল্ডারদের তুলনামূলক বেশি ডিভিডেন্ড দেওয়ার সক্ষমতা দেখাচ্ছে। অন্যদিকে, পরিচালন ব্যয় বৃদ্ধি, ঋণের চাপ, মুনাফা কমে যাওয়া কিংবা ব্যবসা সম্প্রসারণে বাড়তি বিনিয়োগের প্রয়োজনীয়তায় কিছু কোম্পানি আগের বছরের তুলনায় ডিভিডেন্ড কমিয়েছে। আবার লোকসানে থাকা প্রতিষ্ঠানগুলোর পক্ষে শেয়ারহোল্ডারদের ডিভিডেন্ড দেওয়া কঠিন হয়ে পড়েছে।
কোম্পানিগুলো সাধারণত ক্যাশ ডিভিডেন্ড, বোনাস ডিভিডেন্ড অথবা উভয় ধরনের ডিভিডেন্ড ঘোষণা করে থাকে। ক্যাশ ডিভিডেন্ডের মাধ্যমে শেয়ারহোল্ডাররা সরাসরি অর্থ পান। অন্যদিকে, বোনাস ডিভিডেন্ডের ক্ষেত্রে বিদ্যমান শেয়ারহোল্ডারদের বিনা মূল্যে অতিরিক্ত শেয়ার দেওয়া হয়। তবে কোন ধরনের ডিভিডেন্ড দেওয়া হবে এবং এর হার কত হবে, তা নির্ধারণে কোম্পানির মুনাফা, নগদ অর্থের প্রাপ্যতা, ভবিষ্যৎ বিনিয়োগ পরিকল্পনা ও পরিচালনা পর্ষদের সিদ্ধান্ত গুরুত্বপূর্ণ ভূমিকা রাখে।
বাজারসংশ্লিষ্টদের মতে, ডিভিডেন্ডের হার দিয়ে কোনো কোম্পানির আর্থিক সক্ষমতা পুরোপুরি বিচার করা যায় না। একটি প্রতিষ্ঠান বেশি ক্যাশ ডিভিডেন্ড ঘোষণা করলেও তার পরিচালন কার্যক্রম থেকে নগদ প্রবাহ দুর্বল হলে ভবিষ্যতে একই হারে ডিভিডেন্ড দেওয়া কঠিন হতে পারে। একইভাবে, বোনাস ডিভিডেন্ডের মাধ্যমে শেয়ারের সংখ্যা বাড়লেও এতে বিনিয়োগকারীর মোট সম্পদের মূল্য স্বয়ংক্রিয়ভাবে বৃদ্ধি পায় না। তাই ডিভিডেন্ড ঘোষণার পাশাপাশি শেয়ারপ্রতি আয়, নিট মুনাফা, নগদ প্রবাহ, ঋণের পরিমাণ ও নিট সম্পদমূল্য পর্যালোচনা করা প্রয়োজন।
এ ছাড়া কোনো কোম্পানি ডিভিডেন্ড কমিয়েছে বা দেয়নি বলেই প্রতিষ্ঠানটির আর্থিক ভিত্তি দুর্বল—এমন সিদ্ধান্তে পৌঁছানোও ঠিক নয়। নতুন প্রকল্পে বিনিয়োগ, ব্যবসা সম্প্রসারণ, ঋণ পরিশোধ কিংবা ভবিষ্যৎ কার্যক্রম পরিচালনার জন্য মুনাফার একটি অংশ সংরক্ষণ করতে পারে কোম্পানি। এ কারণে ডিভিডেন্ডের পরিবর্তন মূল্যায়নের ক্ষেত্রে আগের কয়েক বছরের আর্থিক ফলাফল, আয়-ব্যয়ের প্রবণতা এবং পরিচালনা পর্ষদের সিদ্ধান্ত বিবেচনায় নেওয়া জরুরি।
এদিকে শেয়ারবাজারে দরপতনের কারণে অনেক শেয়ারের বাজারদর কমে যাওয়ায় ডিভিডেন্ড ঘোষণা বিনিয়োগকারীদের কাছে বাড়তি গুরুত্ব পাচ্ছে। তবে শুধু ডিভিডেন্ডের খবরের ভিত্তিতে শেয়ার কেনার সিদ্ধান্ত নেওয়া ঝুঁকিপূর্ণ হতে পারে। ঘোষিত ডিভিডেন্ডের হার, বর্তমান বাজারদর, কোম্পানির ভবিষ্যৎ আয়, রেকর্ড ডেট এবং সংশ্লিষ্ট শেয়ারের ঝুঁকি বিবেচনা করে বিনিয়োগের সিদ্ধান্ত নেওয়া প্রয়োজন।
সব মিলিয়ে, চলমান ডিভিডেন্ড মৌসুম তালিকাভুক্ত কোম্পানিগুলোর আর্থিক অবস্থা পর্যালোচনার একটি গুরুত্বপূর্ণ সময়। বাজারের সূচক ও শেয়ারের দামের ওঠানামার পাশাপাশি কোম্পানির আয়, মুনাফা, নগদ প্রবাহ এবং ডিভিডেন্ড দেওয়ার ধারাবাহিকতা বিশ্লেষণ করলে বিনিয়োগকারীরা তুলনামূলক তথ্যভিত্তিক সিদ্ধান্ত নিতে পারবেন। তবে ডিভিডেন্ড ঘোষণা কোনো শেয়ারে নিশ্চিত মুনাফার নিশ্চয়তা নয়; বরং একটি কোম্পানির সামগ্রিক আর্থিক সক্ষমতা মূল্যায়নের অন্যতম বিবেচ্য বিষয়।